🇨🇦 加拿大 9 月就业意外增长，央行是否继续降息引发分歧
海外新生活 ³⁰⁶²⁶²⁵⁵⁸⁷2025/10/10336 阅读
一、就业市场出人意料回升
渥太华消息——加拿大 9 月份就业市场出现了出乎意料的招聘激增，但经济学家们对这是否足以让加拿大央行（Bank of Canada）
在本月晚些时候暂停降息看法不一。
加拿大统计局（Statistics Canada）周五表示：9 月失业率维持在 7.1% 不变，全国新增约 6 万个就业岗位。
这一数据远超经济学家原先预期的 5,000 个，并扭转了前两个月合计超过 10 万个岗位流失 的颓势。
二、全职就业回升，兼职下降
统计局指出：9 月新增就业主要集中在全职岗位，增加 106,000 个，足以抵消兼职岗位减少的部分。
RBC（加拿大皇家银行）副首席经济学家 Nathan Janzen 表示，9 月数据中出现了一些“稳定迹象”，但他提醒不要过度解读单月的就业报告。
三、全年仍显疲软，劳动力扩张压制就业比
统计局数据显示：2025 年 1 月至 9 月，全国净新增就业仅 22,000 个。
与此同时，美国关税威胁不断升温，增加了加拿大关键产业的贸易不确定性和压力。
Janzen 指出，就业增长速度不足以赶上劳动力扩张，即便过去两个季度人口增长几乎停滞，这仍导致失业率比去年同期上升逾 0.5 个百分点。
他认为，这反映出就业市场整体放缓的趋势。
四、制造业领涨，就业恢复超预期
受贸易影响最敏感的制造业在 9 月出现今年首次增长，新增 28,000 个岗位，居各行业之首。
在此之前，制造业在 2025 年前八个月净失去了 58,000 个岗位。
Janzen 认为制造业就业表现出“比预想更强的韧性”：“关键在于，我们尚未看到关税冲击扩散至更广泛的经济领域。”
不过，他警告称：美国本月即将对加拿大软木、家具（如橱柜）等产品征收新关税，因此“现在就说贸易不确定性已过去还为时过早”。
医疗与社会援助、农业行业同样录得增长；
批发与零售业 9 月减少 21,000 个岗位，
但与去年同期相比仍增长 61,000 个。
运输业与建筑业在 9 月则出现下降。
五、阿尔伯塔省领跑全国
阿尔伯塔省在 9 月份新增 42,500 个岗位，居全国首位。
BMO（蒙特利尔银行）首席经济学家 Douglas Porter 在报告中称：这次“惊人增长（mammoth gain）”是该省在非疫情时期单月最大增幅。
全国平均时薪同比上涨 3.3%（+1.17 加元），达到 每小时 36.78 加元。略高于 8 月的增速。
六、青年失业率创 15 年新高（除疫情年外）
15–24 岁青年失业率上升 0.2 个百分点至 14.7%，为 15 年来最高水平（不含疫情年份）。
其中，在校学生的失业率为 17.1%，比 2024 年 9 月上升 3.1 个百分点，反映出今年夏季学生就业市场极为疲弱。
七、利率决策前的最后就业数据
这份 9 月就业报告，是加拿大央行在 10 月 29 日利率决策前看到的最后一份主要劳动力数据。
央行上月曾降息 0.25 个百分点至 2.5%，并表示经济风险的重心已从通胀转向增长放缓。
Porter 表示，夏季疲弱的就业数据是 9 月降息的重要理由，因此“强劲的 9 月数据更倾向于让央行暂停降息”。
八、经济学家分歧：再降息还是暂停？
TD 银行高级经济学家 Andrew Hencic 认为：9 月的就业数据可能“改变加拿大央行的计算”，但鉴于失业率仍高、核心通胀温和，
央行可能仍认为经济存在“过剩产能（excess slack）”。
他和 Porter（BMO 首席经济学家 Douglas Porter） 都指出，若 9 月通胀低于预期，才可能促成再次降息。
CIBC 高级经济学家 Andrew Grantham 仍预计本月央行可能再次降息 0.25 个百分点。
加拿大丰业银行（Scotiabank）资本市场主管 Derek Holt 则认为，暂停降息的可能性更高，但并非完全确定。
RBC 的 Janzen 表示：10 月 21 日发布的下一份通胀报告将成为关键决定因素。他指出，从历史经验来看，央行倾向于连续降息，而非“一次性调整”。
“如果 9 月的数据足以支持一次降息，那么目前的经济疲软程度也仍足以支撑第二次降息。”“若只降一次就止步不前，等于承认上次降息可能是个错误。”
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