🇨🇦 加拿大经济最新局势：省份前景“翻盘”，央行增长目标遭遇风险
海外新生活 ³⁰⁶²⁶²⁵⁵⁸⁷2025/10/15264 阅读
来源：Financial Post / Pamela Heaven & Gigi Suhanic
时间：2025年10月15日
🧭 一、加拿大省级经济格局“翻转”
过去几个月，加拿大的经济形势发生了戏剧性变化。
年初时，加拿大经济仍在“急速下坠”，第二季度GDP大幅萎缩，贸易疲软程度创下自1961年以来最严重纪录（疫情除外）。
当时，经济学家普遍看衰安大略省与曼尼托巴省——这两个对美国贸易依赖度最高的中部省份。
然而，如今进入2025年尾声，形势已彻底逆转。
德杰丹集团（Desjardins Group）最新省级预测指出，随着**《加美墨贸易协定（CUSMA）》稳定实施，加拿大出口至美国的商品大多已免关税**，整体有效关税率稳定在约3%。
🌍 关税缓解，贸易与制造业迎来提振
联邦政府同时取消了对部分美国产品的报复性关税。德杰丹估计，这将令GDP额外提高 0.2%，因为通胀下降、利率趋缓，带动消费与投资信心恢复。
这对依赖制造业与建筑业的省份影响最为显著。
- 安大略省与曼尼托巴省的出口将获得直接提振；
- 不列颠哥伦比亚省因住宅建设占经济比重高，也将受益于建筑材料降价。
通胀压力下降促使德杰丹将2026年通胀率预期从2.1%下调至1.7%。
经济学家预计加拿大央行将在10月降息一次，年底前再降一次后暂时观望。
🏭 中部省份翻身，西部能源省受挫
德杰丹上调了安大略省与曼尼托巴省的增长预测，但同时下调了阿尔伯塔省与萨斯喀彻温省的展望。
原因在于——油价暴跌。
过去三周，国际原油价格下滑约10%，创五个月新低。WTI（西德克萨斯中质原油）跌至 59美元/桶，市场担忧供应过剩问题“将进一步恶化”。
“目前原油供应过剩的情况只会更糟。” Westpac银行商品与碳研究主管 Robert Rennie告诉彭博社。
油价下跌意味着：
- 能源企业利润下降；
- 政府资源税收入锐减；
- 能源大省赤字扩大。
对消费者而言，低油价虽能缓解生活成本，但对整体经济增长构成下行压力。
⚠️ 贸易政策风险仍存
德杰丹提醒，尽管当前基线预测比几个月前乐观，
但风险依旧存在：“美国政府随时可能逆转贸易政策，这将使加拿大经济再度陷入动荡。”
🏠 二、疫情后房地产降温持续
BMO高级经济师 Robert Kavcic 指出，与1990年代安省和2007年美国的房地产泡沫相比，这轮疫情后的房市下滑更陡峭、更持久。
“疫情期间多重因素叠加——千禧一代需求高峰、移民潮、超低利率、过剩流动性与投机心理——这些条件几乎不可能重现。房市的熊市将持续，直到负担能力与投资回报重新平衡。”
🏗 三、制造业数据疲软令央行增长目标承压
与省级前景改善形成对比的是，加拿大近期的制造业与贸易数据持续恶化，令加拿大央行的增长预测面临挑战。
📉 制造业销售下滑，运输行业重灾
根据加拿大统计局10月15日发布的数据，8月制造业销售额下降1%，虽优于预期的-1.5%，但总值仍下跌1.5%。
在21个制造业分支中，有12个出现下降：
- 运输设备行业下降 5.7%（最大跌幅）；
- 食品行业下降 1.9%；
- 航空航天零件销售暴跌8.6%（7月曾飙升6.9%创纪录）。
统计局指出，汽车行业出现“低于季节性水平的销售”，
零部件与整车分别下滑 5.2% 与 3.3%，
主要因为安大略省多家工厂减产。
“市场不确定性与美国征收的关税导致部分组装厂生产计划混乱。”—— 加拿大统计局声明
目前，加拿大汽车业仍面临美国25%的零部件关税，
以及针对加拿大整车生产的额外贸易壁垒。
⚙️ 新订单锐减，制造业采购经理人指数 （PMI）陷入收缩区
Capital Economics的 Alexandra Brown 指出：尽管8月数据略优于预期，但9月前景更弱。
- 新订单下降2.2%，创全年新低；
- S&P Global制造业PMI在9月降至 47（低于50代表收缩），较2月的51大幅回落；
- 批发销售环比下降1.3%，与官方GDP快报的“增长预估”相矛盾。
此外，Stellantis公司宣布将Jeep SUV生产线从安大略迁至美国，
使其布兰普顿工厂及3,000名员工前景不明。“Stellantis的决定凸显加拿大汽车业面临的结构性风险，未来增长空间有限。”—— Brown
💡 唯一亮点：金属行业反弹
8月铝产品销售环比激增45.1%，
基础金属销售增长3.6%。
不过铝业仍面临特朗普政府50%的惩罚性关税。
Capital Economics预计：第三季度GDP年化增长仅为0.8%，显著低于央行的1%预测。
🧾 四、综合展望：乐观与隐忧并存
📊 总结
加拿大经济正在经历区域性“跷跷板”变化：
- 中部省份复苏迹象明显，
- 西部能源经济走弱，
- 制造业与出口拖慢整体增长。
虽然通胀缓解和关税放松带来了短期利好，但贸易风险、产业转移、油价疲软及房地产调整都可能使加拿大央行的增长目标落空。
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