加拿大央行维持利率在2.25%，但表示正“密切监控风险”
海外新生活 ³⁰⁶²⁶²⁵⁵⁸⁷2026/1/29484 阅读
加拿大央行周三将隔夜基准利率维持在 2.25% 不变，但表示如果经济前景发生变化，央行已准备好作出应对。
加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在新闻发布会上表示：
“管理委员会认为，目前的政策利率仍然合适，前提是经济总体按照我们今天发布的预测发展。鉴于不确定性加剧，我们正在密切关注风险。”
麦克勒姆指出，现在判断加拿大经济对新贸易环境的适应情况仍为时尚早。他补充说，今年即将对《加拿大—美国—墨西哥协定》（CUSMA）进行审查，是经济前景面临的一大不确定因素。
不确定性使下一步利率走向难以预测
麦克勒姆表示：“在综合考虑我们的基准预测和各种风险后，管理委员会讨论了未来货币政策的走向。虽然我们认为在当前预测框架下，现有政策利率是合适的，但高度的不确定性使得预测下一次利率调整的时间和方向变得非常困难。”
央行此次“按兵不动”的决定在经济学家中早有预期。
经济增长放缓，前景分化
在2025年第三季度实现强劲GDP增长后，加拿大央行预计，2025年第四季度经济增长已经停滞。央行指出，出口量和企业活动因关税影响而波动，是季度GDP数据不稳定的主要原因。
央行预计：
- 2025年全年GDP增长约 1.7%
- 在关税维持现状的情境下：
- 2026年增长 1.1%
- 2027年增长 1.5%
牛津经济研究院也针对 CUSMA 谈判设计了不同结果情境。
斯蒂洛表示：
- 如果谈判结果是降低当前美国对加拿大的关税，加拿大央行可能在一年后将利率上调约 0.5个百分点；
- 但在“更黑暗的情境”下，如果 CUSMA 被废除，加拿大经济可能陷入衰退，央行则可能再降息 0.5个百分点。
“这种冲击可能带来长期的结构性损伤，甚至比当前关税所带来的影响更深远，”他说。
通胀情况
加拿大12月通胀率升至 2.4%，主要受到去年冬季GST/HST税收假期所带来的基数效应影响。
央行预计：
- 2026年通胀率：2.0%
- 2027年通胀率：2.1%
核心通胀率已从10月的 3% 降至12月的 2.5%。
美国关税持续拖累经济
央行表示，美国关税将在2026年继续对加拿大商业投资构成压力，并已对劳动力市场产生影响。
自去年8月以来：
- 加拿大新增就业岗位约 19万个
- 但失业率仍高达 6.8%
- 职位空缺数量已降至 2017年10月以来最低水平
麦克勒姆指出：
“2025年上半年，由于受美国关税冲击严重的行业削减产量并裁员，就业情况走弱。但近几个月来，在医疗保健等服务行业招聘带动下，总体就业有所回升，而人口增长放缓也减少了新进入劳动力市场的人数。”
财政政策影响有限
央行预计，未来几年财政政策对经济增长的推动作用有限。
报告指出：“政府在基础设施方面的支出预计将上升，主要反映各省预算中的承诺。联邦政府的额外资本转移也将支持基础设施投资。”
出口面临压力，贸易多元化仍需时间
央行表示，美国关税已对加拿大出口造成显著负面影响。尽管推动贸易多元化值得欢迎，但未来两年出口增长预计仍将较为温和。
麦克勒姆说：“这次重组，包括贸易多元化以及内部市场一体化，将有助于恢复我们的生产能力，但这需要时间。”
他补充道：“历史上我们75%的贸易都依赖美国，因此要靠其他国家的增长来弥补与美国贸易的大幅下降，并不容易，目前只能起到部分抵消作用。”
最大风险：CUSMA审查
央行在报告中强调，经济前景面临的最大风险是即将进行的北美贸易协定 CUSMA 审查。
目前，加拿大因北美贸易协定的豁免条款，美国对加拿大商品的有效关税率约为 5.8%。央行警告，如果谈判结果不利，加拿大出口竞争力将受到削弱。
麦克勒姆表示，CUSMA的最终结果是央行经济预测中的“一项重要风险因素”。
报告指出：“在需求减弱的情况下，出口商将减少生产、投资和招聘，这将波及更广泛的经济领域，包括服务业，并使加拿大GDP走上更低的增长轨道。”
麦克勒姆对记者表示：“很明显，与美国之间那种开放、基于规则的贸易时代已经结束，我们必须开始适应这一现实。”
市场预期：短期内不太可能降息
根据 LSEG 数据分析，截至周三下午，金融市场预计加拿大央行在 3月18日 下一次会议上降息的概率仅略高于 5%。
加拿大帝国商业银行（CIBC）首席经济学家埃弗里·申菲尔德（Avery Shenfeld）表示，加拿大央行目前对利率走向保持“坚定的中性立场”。
他指出，CIBC 仍预计 2026 年全年不会调整利率，但在即将到来的贸易谈判“雷区”背景下，降息的可能性高于加息。
道明银行（TD）高级经济学家安德鲁·亨西克（Andrew Hencic）则表示，央行对 CUSMA 和地缘政治风险不确定性的高度关注，表明其未来决策将更加依赖数据变化。
TD 的预测与加拿大央行一致：经济温和增长将有助于抑制通胀。
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