加拿大央行维持利率2.75%：关键要点速览 1. 利率决策与背景 按兵不动：加拿大央行（BoC）维持基准利率2.75%，未选择降息，因权衡通胀风险与贸易不确定性。 两大经济情景：央行罕见放弃传统预测，提出两种可能路径，反映美国关税政策对加拿大经济的深远冲击。 2. 维持利率的原因 通胀高企：核心通胀年化环比仍达3.5%-4%，远超2%目标，央行担忧过早降息加剧物价压力。 贸易政策不确定性：美国关税威胁未解，若贸然降息恐削弱应对未来冲击的能力。 3. 经济脆弱性 数据疲软： 就业恶化：3月净失业增加，失业率上升。 企业信心低迷：招聘意愿为疫情来最低，1/3企业预期衰退。 消费与投资放缓：家庭支出降温，企业投资因不确定性停滞。 外部风险：美国经济放缓或通过贸易传导拖累加拿大，关税壁垒进一步压制出口。 4. 央行两大情景展望 情景1：可控不确定性（较乐观） 假设：关税最终部分取消，但不确定性持续至2026年。 结果： 2025年GDP增长1.6%，2027年回升至1.7%。 通胀因碳税取消短暂跌破2%，后稳定于目标水平。 情景2：全面贸易战（悲观） 假设：全球贸易冲突升级，加拿大陷入衰退。 结果： 2025年GDP收缩1.2%，2026年继续下滑。 通胀因关税冲击2026年飙升至3%，后回落至2%。 5. 市场与机构预期 降息路径：多数机构预计年内再降25-50基点，最早6月行动（若数据恶化）。 利率终点：六大银行预测2025年底政策利率降至2.0%-2.25%（如BMO、RBC）。 6. 央行核心表态 谨慎优先：强调无法通过货币政策解决贸易风险，但需确保通胀可控与经济软着陆。 数据驱动：未来政策将取决于贸易局势、就业、通胀及增长数据的演变。